业绩良好
2018年至2020年(报告期)，公司分别实现营业收入36942.82万元、42340.73万元和44467万元，归属于母公司股东的净利润分别为6032.15万元、7593.09万元和7803.02万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7294.96万元、10459.03万元和12427.08万元，研发投入占营业收入的比例分别为6.13%、5.51%和5.85%。
华盛锂电主要从事锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售，锂电池电解液添加剂下游主要应用于新能源汽车、3C、储能等领域。公司主要产品为以碳酸亚乙烯酯(VC)、氟代碳酸乙烯酯(FEC)和双草酸硼酸锂(BOB)为代表的电解液添加剂，兼营以异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷(IPTS)和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷(TESPI)为代表的特殊有机硅产品。特殊有机硅产品用于涂料、密封胶等材料中，可以增强材料的粘结力。
根据公告，公司结合自身状况，选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
公司预计，2021年1-6月实现营业收入3.6亿元至3.8亿元，同比增长96%至107%，扣非后归母净利润为1.05亿元至1.2亿元，同比增长368%至435%。
巩固主业
招股说明书显示，公司本次拟发行2800万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)，且不低于本次发行完成后股份总数的25%。实际募集资金扣除发行费用后，拟按照轻重缓急投资于年产6000吨碳酸亚乙烯酯、3000吨氟代碳酸乙烯酯项目以及研发中心建设项目，使用募集资金合计约7亿元。
其中，年产6000吨碳酸亚乙烯酯、3000吨氟代碳酸乙烯酯项目拟年新增6000吨碳酸亚乙烯酯、3000吨氟代碳酸乙烯酯、20675吨盐酸、49089吨次氯酸钠、7977吨氯化钠、4265吨氯化钾和氟化钾混合盐产能。项目总投资87350万元。其中，建设投资75085.36万元。项目建设期拟定为两年，包括项目前期准备、勘察设计、建筑施工与装修、设备采购、安装调试、人员招聘与培训及竣工验收。
招股说明书显示，通过对新型电解液电解质添加剂、新型负极成膜助剂及固态锂电池电解质硫化物的设计开发，提高产品市场竞争力，在完善技术研发平台的同时，增强公司创新能力。
动力电池是电解液下游占比最大的应用领域。受益于新能源汽车产业发展，动力电池需求不断上升，带动锂电池电解液市场发展。我国锂电池电解液市场规模从2016年的61.21亿元增加到2019年的77.1亿元。电解液需求不断增加，带动锂电池电解液添加剂市场快速发展。随着锂电池产业和新能源汽车等下游行业规模的不断扩大以及锂电池对安全性、循环寿命和能量密度要求的提升，对电解液添加剂提出了更高要求，成膜、导电、阻燃、过充保护、改善低温性能方面的添加剂需求量将逐步增加。
提示风险
招股说明书显示，公司在技术、经营等方面存在风险。
报告期内，公司来自前五大客户的收入占营业收入的比例分别为70.57%、78.45%和75.48%，公司业绩受下游客户业绩变动的影响较大。公司表示，客户相对集中与下游动力锂离子电池电解液行业竞争格局较为集中的发展现状相一致。若公司因产品和服务质量不符合主要客户的要求，导致双方合作关系发生重大不利变化，或主要客户市场占有率下降导致其采购量减少，或主要客户因经营状况发生较大风险进而发生不再续约、违约等情形，公司在短期内无法开拓新客户，将对公司的经营业绩造成不利影响。
公司主营业务成本中直接材料的占比在40%左右，主要原材料包括碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、氢氧化钾、液碱、三乙胺等。其中，碳酸乙烯酯供应价格及稳定性对公司的业务经营和盈利能力影响较大。公司表示，受有关大宗商品价格变动及市场供需情况的影响，原材料采购价格会出现一定波动。
报告期各期，发行人综合毛利率分别为40.25%、40.67%和40.77%，总体看略有波动。其中，VC产品的毛利率分别为46.53%、48.46%和48.68%;FEC产品的毛利率分别为23.80%、23.82%和25.72%。公司指出，目前的主要竞争对手包括瀚康化工、浙江天硕、荣成青木和苏州华一等。如果未来细分市场竞争格局发生变化，主要竞争对手采取比较激进的价格策略导致市场竞争日趋激烈;或原材料价格波动较大，公司不能持续保持较好的技术研发、成本控制和客户服务能力等，公司将面临毛利率下降的风险，将对经营业绩产生不利影响。
