寻找险资举牌边界
中国证券报记者 任明杰
二级市场险资举牌一度如火如荼，监管层日前对于举牌的重要表态却让险资举牌面临分水岭。在举牌概念股12月5日经历暴跌和举牌前途未卜背景下，市场开始反思：举牌边界到底在哪里，止步于财务投资还是介入公司生产经营？
财务投资还是介入经营
近日，格力电器(24.99,0.240,0.97%)经自查后披露，前海人寿自2016年11月17日公司股票复牌至2016年11月28日期间大量购入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东，目前其尚未达到持股5%的披露标准，公司也尚未获悉其后续投资计划和投资目的。对此，深交所向前海人寿发去《关注函》，要求前海人寿说明“是否有意参与格力电器的公司治理及经营管理”。
同样受到交易所对于“是否参与经营管理”关注的还有安邦资产举牌中国建筑(8.85,-0.050,-0.56%)。目前，安邦资产已两次举牌中国建筑，而在第一次举牌后并继续增持中国建筑的过程中，上交所便向安邦资产发去《问询函》，称“你公司此前在简式权益变动报告书中称本次增持目的是‘得长期稳定财务回报，实现保险资金的增值保值’。你公司此次又大幅增持中国建筑股份至6.21%，并表示增持计划尚未完成。现请你公司再次确认增持目的是否发生变化，是否拟参与中国建筑的经营和管理。”
“险资一向是长期资金，其举牌目的普遍被解读为财务投资，很少介入上市公司生产经营，交易所问及险资是否参与公司日常生产经营更是罕见，我觉得这很大程度上是由于前段时间南玻A(11.65,0.120,1.04%)集体辞职事件所带来的示范效应。”北京某私募基金人士在接受中国证券报记者采访时表示。
近期，由于与第一大股东宝能系闹僵，包括董事长曾南、首席执行官吴国斌在内的南玻A八名高管集体辞职。对此，11月19日，南玻A召开临时董事会，审议通过由前海人寿方面董事陈琳代为履行首席执行官职责的议案，这也意味着宝能系从投资层面开始介入公司生产经营层面。而对于上述议案，两名独立董事张建军和杜文君均投出弃权票。
张建军和杜文君表示，南玻是一家生产型工业企业，公司规模较大，行业竞争激烈，生产经营环环相扣，且所经营的业务和生产的产品对安全生产环境要求较高。在原公司高级管理人员全体辞职情况下，如不能选择熟悉公司生产经营管理的工作人员担任或履行相关职务，而由金融背景的股东董事代为履行首席管理官职责，能否维护公司生产经营稳定及因此可能对公司造成的影响无法做出判断。
“实际上，险资对于获得上市公司话语权有着天然的诉求。梳理险资举牌案例可以看出，险资对于第一大股东持股比例较低、股权结构分散的上市公司偏爱有加，举牌这样的上市公司也有利于提升险资话语权，甚至险资通过连续举牌还屡屡成为上市公司第一大股东。但险资举牌的边界到底在哪里，是止步于财务投资还是参与上市公司生产经营，这确实是一个值得探讨的问题。”上述私募人士表示。
