据12月14日工信部公布的11月汽车产量数据显示,11月新能源汽车生产7.23万辆,同比增长6倍。2015年1-11月,新能源汽车累计生产27.92万辆,同比增长4倍。

1.分析和判断

往年产销数据显示新能源汽车市场在2013及2014年的11月均出现产销量下滑、并在12月爆发性增长,而今年新能源汽车11月仍维持高增长,行业景气屡次突破预期。预计12月新能源汽车将延续超预期行情,我们上调全年预期至35万。

相对往年数据,今年最突出的特点是纯电动商用车的惊人增长,其同比增长率达到了18倍。我们认为这是由于新能源公交车在推广达标压力下公交领域、政府部门的采购订单保持了高增长,同时调整公交油价的补助政策叠加催化了市场对于新能源商用车的需求。但同时应警惕,新能源商用车爆发性增长背后隐藏着企业补贴退坡前突击采购的隐患,下滑的传统客车市场需求无法支撑新能源客车长久的高增长供给,产能过剩忧患隐现。据财政部最新的补贴政策显示,2016-2020年新能源购车补贴相对往年将开始适当退坡;而调查显示新能源客车市场目前鱼龙混杂,存在补贴退坡前超额购车、资源浪费的现象。同时,2014年客车市场产能仅为25万辆,而今年各客车企业纷纷扩产,据中国公路学会测算,2015年客车产量已达70万辆,井喷的新能源客车市场背后产能过剩的忧患逐步呈现。随考核结束,明年一季度新能源汽车产销量有较大的可能出现下滑。

推广考核临近,地方政策加码推动年底产销高增长。截至今年9月,39个新能源推广应用城市(群)中,仅有上海、浙江、湖南、合肥、广东五个城市(群)完成推广目标,其中上海推广数量排在第一位,达到达3.48万辆,超出目标2.48倍。但长春、哈尔滨、沈阳、内蒙古等地目标完成率仍不足10%,总的目标缺口达15.4万辆。此外,陕西已提前超额完成淘汰黄标车工作全年任务。截止12月8日,全省淘汰黄标车75986辆,完成淘汰任务6.5万辆的117%。淘汰2005年底前注册营运黄标车24032辆,完成淘汰任务23191辆的103.6%。随着年底考核期的临近,预计各推广地区将在最后一个月加速落实推广政策,进一步促进15年年底新能源汽车产销放量。

资本涌入、抢夺市场份额,车企新能源汽车“十三五”规划发布。在系列政策因素的催化下,各车企纷纷在新能源汽车领域积极布局,公布投资扩产信息。进入11月以来,宝骏新能源基地预计2016年将军工投产旗下首款新能源车E100车身生产线,吉列知豆将于2016年正式在宁波投资30亿建设新生产基地进行30万台规模纯电动汽车及部分关键零部件生产。而随中央新能源汽车“十三五”规划公布后,各车企也纷纷按照顶层蓝图部署企业“十三五”规划。未来五年,仅八大统计车企合计将推出的新能源车型便多达91款,合计目标销量达到328万辆。

2.投资建议

临近年关,新能源汽车十二月数据有望再创新高。未来行业催化因素有:(1)充电桩标准出台;(2)年底考核期的最后冲刺;(3)动力电池扩产解决供应瓶颈。预计未来新能源汽车产量将持续超预期并带动产业链上下游全面受益。我们继续推荐关键零部件、充电桩及充电设备两条主线,推荐组合沧州明珠、万向钱潮、国轩高科、万马股份、易事特、特锐德、胜利精密。