公司12日公告称，公开增发已获证监会书面批复，核准公司公开增发不超过10.4亿股，投资于高压、超高压变压器项目、高效节能中小型交流电机技术改造项目以及大容量锂离子电池项目三大项目，公司业绩高增长由此获得支撑。
公司节能电机项目目前正处于积极建设中，有望在2010年年底或者2011年一季度投产。未来随着国家节能电机补贴政策推出，将给公司业绩带来较大的增长；另外2011年7月电机“高能效标准”将强制执行，而目前高效电机渗透率约5%左右，随着能效标准的提高，对节能电机的需求将大幅增长，有望给公司业绩带来超预期的表现。
公司公开增发价格是按照招股意向书的前20日公司股价均价或者前一个交易日A股均价来确定，预计公司增发价格可能是在18元-19元之间，公司拟募集不超过9.70亿元资金，据此计算，公司增发数量在5500万-5100万股之间，增发后总股本为4.26亿股-4.22亿股，按照最大摊薄程度计算，我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.65元、0.82元、1.00元。
考虑到公司电机业务和变压器业务存在超预期的可能以及公司管理层优秀的管理能力，我们认为可以给予公司2011年30倍的市盈率，按照最大摊薄后的EPS计算，给予公司25元的目标价，维持“买入”的投资评级。
