本文仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道。一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
董事会公告拟发行可转债，规模为34亿，用于旗下控股(52%)的二滩水电站的增资。
公司截止2010年一季度负债率高达83%，负债中中有息债达到687亿，占负债总额的93%，二滩目前在建的为锦屏一级和二级电站，2个电站总投资543亿，2009年投入建设资金40亿，2010年拟投入70亿，因此股东方的注资在所难免，本次增资补充资本金的锦屏一级、锦屏二级水电站投产后，二滩水电的总装机容量将由330万千瓦增加840万千瓦，达到1,170万千瓦，这2个电站的投产时间在2012-2015年。我们认为发行可转债是公司目前比较合适的融资方式，逐年股本的摊薄有限(按目前股价确定的转股价下全面转股后股本约增加22%)，且融资成本较低，本次发行后公司应当在较长时间内不再需要股权融资。
维持“中性”评级。
由于水电行业的建设期相当长，本次融资投资项目效益最早也需要到2013年才能有所体现，尽管发行可转债对公司而言是比较好的融资方式，但对股价来说影响不大。公司2009年投产的项目及2009年收购的项目由于电力行业的大环境还在恶化中，公司业绩前景一般，我们预测公司2010年归属母公司股东经常性净利润约5.65亿，每股收益约0.28元，维持公司“中性”评级。
