华电国际(1071)宣布分别以3.63亿元人民币和3.98亿元人民币代价收购山西东易和万通源煤矿70％的权益。目前这两个煤矿仍在建设中，年设计产能为135万吨，分别于2009年下半年和2010年上半年投入运营。和公司08年3,500万吨煤炭消耗量相比，在可预计的未来将对公司贡献不显著。
此次收购的平均价格为每吨8元，本行认为合理。由于煤价飙升导致08年巨亏，公司致力于收购煤炭资源向上游拓展来缓解未来燃料成本压力。本行预期公司将于未来收购更多煤矿。
本行预计公司09、10年的纯利分别为10.83亿元人民币(每股盈利0.18元人民币)和15.05亿元人民币(每股盈利0.25元人民币)，公司09、10年市盈率分别为13倍和9倍。公司09年市账率1.1倍，长远而言，本行认为华电国际估值吸引。维持买入评级，12个月目标价2.8元，相当于09年1.2倍市账率。
