导读：北京国电清新环保技术股份有限公司是从事大型燃煤电厂烟气脱硫脱硝设施的投资、研发设计、建设及运营为主的技术领先、业绩优良的节能环保综合服务商，是北京市的高新技术企业。2014年以来，国电清新的工程和运营两方面齐发力，业绩增长非常明确。


　　本周沪深两市将有28家上市公司限售股份上市流通，共计解禁股数20.89亿股，环比上升12.53%。解禁市值319亿元，环比增14.71%。其中，国电清新本周解禁股数达2.68亿股，居两市之首。
　　
　　4月16日，国电清新总经理樊原兵表示，公司将加强在京津冀等重点地区的技术推介，并拟以区域办事处的模式开拓地方电力、钢铁环保市场。
　　
　　2014年公司新增运营机组增长66%。截至2013年底,公司累计投产运营机组已达到926万千瓦，根据公司收购项目实施进度以及BOT项目投产计划，我们预计2014年公司新增运营机组632万千瓦，投运机组规模将增长66%，2014年迎来公司特许经营机组规模增长的高潮。我们预计2014年公司新增运营项目完整会计年度将增厚公司EPS0.3元，2014年实际增厚EPS预计在0.12-0.24元之间。
　　
　　公司第二代旋汇耦合技术能够实现二氧化硫排放浓度在50毫克/立方米以下。2011年9月,国电清新公司使用自主研发的第二代旋汇耦合技术，对托克托电厂4号机组脱硫系统进行了升级改造。改造完成后机组燃煤硫份在1.8%工况时,脱硫效率能够达到98%以上，二氧化硫排放浓度能够控制在50毫克/立方米以下，远低于堪称“史上最严”的新版火电厂烟气排放标准的要求。我们判断更为严格的烟气排放标准将首先在京津冀地区实施，全国其他省区亦有可能效仿，脱硫机组增容改造将迎来新一轮高峰。同时,由于排放标准的提高，技术难度在加大，市场进入门槛将提高，公司脱硫工程技术优势将凸显，有利于抢占市场份额。
　　
　　由于烟气排放指标提高预期增强，凭借技术优势，公司工程业务将受益，未来增速将明显高于行业平均水平；公司BOT项目的集中投产以及大唐脱硫资产的继续收购，特许运营机组容量2014年将增长66%；煤焦油项目2015年开始贡献收益。我们预计，公司2014-2016年净利润复合增速将超过30%；在环保行业里,公司业绩增长确定性较高,理应获得一定估值溢价，我们给予公司2015年25-30倍动态PE，合计价格区间为17.75-21.3元，维持“增持”评级。
　　
　　据悉，此前，北京国电清新环保技术股份有限公司与新疆恒联能源有限公司正式签署了《新疆恒联五彩湾(2×660MW)电厂一期工程烟气脱硫EPC总承包项目合同》(以下简称“合同”)。合同金额(含税)：12000万元人民币。公司负责该项目烟气脱硫系统的设计、设备及材料采购、制造、运输和储存、建筑工程、安装工程、调试、检验、试验及整套系统的性能保证、消缺、培训以及工程移交后的售后服务等。项目计划在2015年内完成建设，项目具体进度根据合同和技术协议约定时间履行。合同的履行将使公司建造项目规模进一步扩大。