北极星节能环保网讯:58家已发布中报的环保上市公司，仅一家亏损，与去年相比，整体营收上涨了28.1%，净利润上涨了12.2%，同期A股上市公司净利润增速仅为-3.9%。PPP项目和环保并购是推动公司业绩上升的两个关键因素。整体来看，环保行业业绩分化明显，出现强者愈强、弱者愈弱的马太效应。细分板块之间业绩分化也较明显，水处理和监测业绩增长较快，但节能和水务业绩表现不佳。

近几年，特别是去年以来密集出台的多项环保政策，给环保企业接连带来重大利好，不少环保企业中期业绩表现不俗。

据Wind资讯，58家已发布中报的环保上市公司，与去年相比，整体营收上涨了28.1%，净利润上涨了12.2%，同期A股上市公司净利润增速仅为-3.9%，可见环保行业整体景气度较高。

除易世达外，其余的57家企业无一亏损，净利润（归属母公司股东的净利润）超亿元的有27家。特别是中原环保，净利润暴涨16.5倍至1.27亿元，已超过该公司去年全年的净利润。

整体来看，环保行业业绩分化明显。从公司层面来看，百亿市值以上的大公司贡献了环保板块的七成收入、八成净利润，二者的增速分别达36%、28%，而市值50亿元以下的小公司营收、净利润都出现了下滑。

具体到细分领域，不同板块之间也出现分化。水处理和监测业绩增长明显，二者净利润增速分别为57.3%和30.4%。但节能和水务业绩表现不佳，节能板块净利润增速仅为8.0%，水务净利润则下滑了18.2%。

行业分化出现马太效应

在经济处于下行期的当下，环保业交出了一份亮眼的中期业绩答卷。E20环境平台高级合伙人、E20研究院执行院长薛涛称之为“逆周期”产业。

据Wind资讯数据显示，58家环保上市公司中期营收累计约581.47亿元，较去年同期的453.82亿元上涨了28.13%；净利润82.75亿元，同比上涨了12.2％。其中26家净利润过亿，中原环保、理工环科、神雾环保、兴源环境等8家涨幅超100%。

究其原因，PPP项目和环保并购是推动公司业绩上升的两个关键因素。

剔除水务和部分转型股，据广发证券统计，PPP订单向上市公司转移的趋势非常显著：承接PPP项目的公司2016年上半年收入增速49%，显著高于非PPP类公司的25%；PPP类公司上半年业绩增速63%，远远高于非PPP类公司的23%。

此外，剔除三聚环保和神雾环保，广发证券统计发现，并购对业绩提振作用也较为显著。2016年上半年，并购类和非并购类的收入增速分别为43%和14%，业绩增速分别为53%和3%。

虽然整个环保板块上半年稳步发展，但从单个子公司的业绩来看，还存在一定分化，出现强者愈强、弱者愈弱的马太效应。

统计发现，百亿市值以上的大公司贡献了环保板块的七成收入、八成净利润，二者的增速分别达36%、28%，而市值50亿元以下的小公司营收、净利润都出现了下滑。

15家营收下滑的公司，节能、水务、固废、大气板块均有分布。营收增幅在0%－20%、20%－50%、50%－100%以及100%以上的公司分别有18家、12家、7家和6家。其中，13家营收增长超一半的公司中有5家处于水处理板块。

净利润下滑的公司更多，共18家。其中下滑最厉害的是大气板块的远达环保，净利润5836万元，仅为去年同期的1/4。另外，8家净利润增幅超100%的公司有3家在水处理板块。

对此，光大证券环保分析师郑小波向记者分析称，大公司与小公司之间的分化在于，前者市场渗透深，能够向下沉拓展市场，融资能力强，政府资源丰富，PPP项目拿单能力强。综合起来，大公司的业绩表现自然好于小公司。

细分板块之间业绩分化也较明显。水务板块虽然营收同比增长25.98%，但由于处理成本的增加、投资收益的减少等原因使得利润较去年下滑18.2%。节能板块的营收和净利润增速都不到行业整体水平，分别为9.7%和8.0%。

大气治理板块在三聚环保和神雾环保的拉动下，营收同比增长57.4%，净利润同比增长49.3%。若剔除这两家公司的影响，营收增速仅为13.8%，净利润则下滑5.6%。这是因为行业的高速增长期已过，业绩欠佳。

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