随着“页岩革命”似乎即将结束,美油气公司正面临破产潮的冲击

2019-09-05 08:46  来源:交易时间网  浏览:  
据报道,随着“页岩革命”似乎即将结束,石油和天然气公司正面临破产潮的冲击。

桑切斯能源公司(Sanchez Energy Corp.)、哈尔康资源公司(Halcon Resources Corp.)等26家油气生产商今年都已申请破产,与2018年全年的28家行业破产数量相当。预计这一数字还将上升,因为那些希望从页岩气革命中获利、并在几年前押注油价上涨的人的债务期限即将到期。

截至8月份,持有垃圾债券的能源公司中有5.7%违约,为2017年以来的最高水平。该指标“被认为是该行业财务压力的一个关键指标。”

由于企业难以偿还债务、筹集新资金以及对现有债务进行再融资,违约率正在上升。过去18个月,一度备受青睐的页岩气商业模式一直受到华尔街的密切关注,这给许多公司带来了更多的不利因素。

在多年的微薄回报之后,投资者的兴趣已经消退。与此同时,随着油价跌破每桶60美元,企业难以满足资本成本。

到目前为止,私营企业和规模较小的钻井企业受到的冲击最大。这些公司“共同生产了美国石油的很大一部分”,它们的困境预示着整个美国页岩油行业面临更广泛的困境。

Haynes & Boone的合伙人Patrick Hughes表示:“他们能够坚持一段时间,但现在他们的债务水平太高了,他们将不得不接受惩罚。”

Halcon在8月份申请破产,距离上一次申请破产仅三年,原因是西德克萨斯州的生产放缓,加工成本高于预期。公司的首席重组官(我们猜测,在3年内申请破产两次后,可能正在成为一个永久性职位)表示,破产的部分原因是,今年早些时候,由于杠杆过高,公司违反了债务契约,贷款机构将公司的信用额度削减了5000万美元。

桑切斯能源公司(Sanchez Energy)也在8月份申请破产,理由是能源价格不断下跌,以及与Blackstone就2017年共同从阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)收购的资产发生纠纷。Blackstone表示,桑切斯未能履行开发这些资产的联合协议,因此Blackstone有权接管这些资产。

EP Energy Corp.等其他页岩钻探企业也未能按时偿还债务。EP错过了8月15日到期的4000万美元利息支付,因2012年阿波罗牵头的收购导致该公司债台高筑,该公司仍在苦苦挣扎。

截至2019年第二季度,该公司的EBITDA的6倍。该公司已表示,必须在9月中旬之前支付这笔款项,并正在考虑包括破产在内的“一系列选择”,以解决这一问题。

最近,大量的破产也不是原油价格低的结果。2016年,当原油价格低于每桶30美元时,70家美国和加拿大的石油和天然气公司申请破产。自那以来,原油价格已上涨近一倍。相反,这更多是债务的结果——许多在2016年经济衰退后举债的公司都面临着未来四年即将到期的债务。标普称,虽然2019年剩余时间只有90亿美元到期,但2020年至2022年将有约1370亿美元到期。

像Alta Mesa Resources这样的公司,其债务风险依然很高。在获得投资页岩气的10亿美元“空白支票”后,该公司在很大程度上迎来了转机。

根据标准普尔的数据,截至7月份,投资者在债券发行方不违约的情况下所能获得的最低收益率是石油和天然气债券收益率的7%。这一指标相当于整个市场的4%左右。对于垃圾债券,这样的收益率接近13%。可以预见的是,随着资本成本的上升,能源公司已经退出了高收益市场,高收益债券的发行较上年同期下降了40%。整体高收益债券发行增加32%。

法国外贸银行(Natixis SA)美国能源主管波瓦多(Tim Polvado)总结称:“任何可用的资本结构都将比一年前更加昂贵。”

与许多破产案例一样,许多页岩气公司的股权持有者可能“几乎全部被抹去”,而债券持有人可能会争抢优先级别和优先权,成为可能的新所有者。

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